פס"ד בעתירה לביטול עיצום כספי של הרשות לניירות ערך

1.עניינה של העתירה בעיצום כספי שהטילה המשיבה (להלן גם: "הרשות") על העותרת (להלן גם: "החברה") בגין ההפרה הנטענת של תקנה 10(ב)(14)(א1)(1) ו-(2) לתקנות ניירות-ערך (דוחות תקופתיים ומיידים) התש"ל- 1970 (להלן: "תקנות הדיווח").

ההפרה מתייחסת להסברים חסרים בדו"ח הדירקטוריון של החברה ברבעון הראשון של שנת 2013. לגישת הרשות, הדו"ח לא כלל את ההנחות המלאות של החברה, וכן לא נכללו הבהרות או דוגמאות מספיקות להבנת "רגישות נתונים למשתנה תלוי שוק" כנדרש בתקנות הדיווח הנ"ל.

תמצית הרקע הרלבנטי

2.מקורה של חובת הדיווח הוא סעיף 36 לחוק ניירות-ערך התשכ"ח – 1968 (להלן: "חוק ניירות-ערך") הקובע:

"(א) תאגיד שניירות-ערך שלו הוצעו לציבור על-פי תשקיף חייב להגיש לרשות דוחות או הודעות לפי פרק זה כל עוד ניירות הערך שלו נמצאים בידי הציבור; תאגיד שניירות-ערך שלו נסחרים בבורסה או רשומים למסחר בה למסחר חייב להגיש דוחות או הודעות לפי פרק זה לרשות ולבורסה.

(ב) שר האוצר יתקין, לפי הצעת הרשות או לאחר התייעצות עמה ובאישור ועדת הכספים של הכנסת, תקנות בדבר הפרטים שיש לכלול בדוחות או בהודעות האמורים, צורתם ומועדי עריכתם והגשתם, לרבות פרטים שיש לכלול בדוחות או בהודעות האמורים לפי מיטב ידיעתם של דירקטורים בתאגיד.

(ג) תקנות לפי סעיף זה יתייחסו לכל ענין החשוב, לדעת שר האוצר, למשקיע סביר השוקל קניה או מכירה של ניירות-ערך של התאגיד, ויכול שיתייחסו לכל דבר מן הדברים המפורטים בסעיף 17(ב) ויחייבו, נוסף על דו"ח תקופתי, גם דו"ח מיידי על אירועים מסויימים".

3.תקנות הדיווח הותקנו מכוח ס' 36 הנ"ל לחוק ניירות-ערך. תקנה 10(א) לתקנות הדיווח קובעת חובת דיווח של הדירקטוריון ביחס לדו"ח "על מצב ענייני התאגיד בשנת הדיווח ובו הסברים של הדירקטוריון על מצב עסקי התאגיד, תוצאות פעולותיו, הונו ותזרימי המזומנים שלו..." עוד נקבע כי "דו"ח הדירקטוריון יכלול גם פרטים נוספים כמפורט בתקנה זו".

4.הפרטים שיש לכלול בדו"ח הדירקטוריון נקבעו בין היתר בתקנה 10(ב) לתקנות הדיווח. בכלל זה קובעת תקנה 10(ב)(14) חובת דיווח על "תזרים מזומנים חזוי" בתאגיד שקיימים לגביו "סימני אזהרה". התקנה קובעת כי:

"לגבי תאגיד אשר קיימות לו במועד פרסום הדוחות הכספיים תעודות התחייבות במחזור או שקיימת לו במועד פרסום הדוחות הכספיים התחייבות כלשהי בקשר עם תעודות התחייבות שהיו במחזור במועד פרסום הדו"ח על המצב הכספי, תובא התייחסות לעניין סימני אזהרה בתאגיד כמפורט להלן:

• התקיימו סימנו אזהרה בתאגיד, יצרף התאגיד גילוי בדבר תזרים מזומנים חזוי, במתכונת המפורטת בחלקים ב' וג' של התוספת השמינית, ולגביו יינתנו הסברי הדירקטוריון כמפורט בפסקת משנה (א1)..." (ההדגשה לעיל ולהלן היא שלי, ר.ר.).

   

  תקנה 48(ג)(13) לתקנות הדיווח קובעת כי גם במסגרת דו"ח הדירקטוריון לתקופת הביניים על התאגיד לתת גילוי בהתאם להוראות תקנה 10(ב)(4) לתקנות, שתפורט להלן.