החלטה בבקשת חברת בזק לאישור חלוקת דבידנדים לבעלי המניות

1.         בקשת החלוקה המקורית

בינואר 2011 הוגשה על ידי בזק החברה הישראלית לתקשורת בע"מ (להלן: " בזק" או " החברה") בקשה לאישור חלוקה על פי סעיף 303 לחוק החברות תשנ"ט - 1999 (להלן: "חוק החברות").

בבקשה התבקש בית המשפט לאשר לבזק, בהתאם להחלטת הדירקטוריון והאסיפה הכללית, לחלק לבעלי מניותיה סך כולל של 3 מיליארד ש"ח, אשר יחולק לבעלי המניות בחברה בשש מנות חצי שנתיות במהלך השנים 2011-2013 (ללא תשלום ריבית והצמדה).

בבקשה נאמר כי כפי שעולה מחוות הדעת הכלכלית של גיזה זינגר אבן בע"מ (להלן: " גיזה") ומתצהירו של המשנה למנכ"ל ומנכ"ל הכספים הראשי של בזק אשר תמך בבקשה רו"ח אלן גלמן (להלן: " גלמן"), בזק היא בעלת איתנות פיננסית גבוהה בקנה מידה מקומי ובינלאומי.

החברה נסחרת בבורסה לניירות ערך בת"א בע"מ (להלן: " הבורסה") ברמת סחירות גבוהה ובשווי שוק של כ- 28.5 מיליארד ש"ח נכון ליום 24.1.11.

החברה היא בעלת כושר פרעון גבוה אשר משתקף בתוצאות העסקאות המרשימות בשנים האחרונות. החברה נהנית מיציבות בהיקף ההכנסות הניכר שלה ומעליית ברמת הרווחיות באופן המאפשר לחברה לחלק לבעלי המניות את הסכומים המבוקשים.

להמחשת האיתנות הפיננסית של בזק צויינו בין היתר הדברים הבאים:

בזק נהנית בשנים האחרונות ממחזור הכנסות שנתי של למעלה מ- 11 מיליארד ש"ח.

בזק הציגה בשנים האחרונות באופן עקבי  EBITDA של למעלה מ- 4 מיליארד ש"ח.

בזק הפיקה בשנים האחרונות רווח נקי שנתי מפעילויות נמשכות בשיעור של למעלה מ- 1.5 מיליון ש"ח המצוי במגמת עלייה.

בהתחשב בתוצאות בפועל עד ליום 30.9.10 מעריכים המומחים הכלכליים כי הרווח הנקי בשנת 2010 יעלה אף הוא על 2 מיליארד ש"ח.

עוד נאמר כי בנוסף לנכסים חשבונאיים של החברה, המשתקפים בדוחות הכספיים, מצויים בידי בזק נכסים כלכליים לבר מאזניים בלתי מוחשיים בעלי שווי כלכלי אדיר, וכן נכסים ששווים הכלכלי גבוה עשרת מונים מערכם המאזני.

עוד נאמר כי איתנותה של בזק ויכולת הפרעון המשובחת שלה, בהנחת ביצוע החלוקה המבוקשת, מתבטאים גם בתחזית תוצאותיה לעתיד לבוא ובתזרימי המזומנים הצפויים. לצורך כך כללו המומחים הכלכליים בחוות הדעת שלוש תחזיות ביחס לתוצאות בזק ותזרימי המזומנים העתידיים תוך התייחסות מפורטת לשנים

2011-2015: תרחיש ריאלי, תרחיש שמרני ותרחיש קיצון. בכל אחד ממצבים אלה נאמר כי לחברה כושר פרעון עתידי גם לאחר ביצוע החלוקה המבוקשת.

עוד ציינו המומחים, כי אף לאחר ביצוע החלוקה לא יהיה צפוי לחברה קושי להמשיך במדיניות הנוכחית ולחלק באופן שוטף כדיבידנד את הרווחים הראויים לחלוקה ללא פגיעה בעמידותה במבחן יכולת הפרעון.

זאת באמצעות מחזור הלוואות עיתי אשר המומחים אינם צופים קושי לבצעו ללא הרעה משמעותי בתנאיי השוק.

הבנקים הממנים של החברה נתנו את ברכתם והסכמתם לחלוקה המבוקשת, למרות שאינם נושים מובטחים.

חברות הדירוגS&p  מעלות ומדרוג צפויות להותיר, להערכת החברה, את דירוג איגרות החוב בקבוצת AA, כאשר ככל הנראה דרוגה של החברה צפוי להישאר כפי הדירוג הנוכחי או לכל היותר לרדת בשלב אחד בסולם הדירוג.

הדירקטוריון החליט פה אחד להמליץ בפני האסיפה הכללית לאשר את ביצוע החלוקה.